Marché immobilier mondial : le risque lié à la hausse des taux

Contexte

Pendant plus d'une décennie, les taux d'intérêt proches de zéro ont alimenté une bulle immobilière quasi mondiale. Aujourd'hui, la remontée des taux par les banques centrales change radicalement la donne pour le secteur immobilier résidentiel et commercial.

Analyse

La hausse du coût du crédit pèse directement sur la capacité d'emprunt des ménages, ce qui se traduit mécaniquement par une baisse des volumes de transactions et une pression baissière sur les prix. Pour les investisseurs institutionnels, la donne est tout aussi complexe :

• Le rendement locatif devient moins attractif par rapport aux obligations d'État.
• Le coût du refinancement des dettes existantes grève les marges bénéficiaires.
• La valeur d'expertise des actifs est en phase de correction à la baisse.

Ce changement de paradigme met fin à l'ère où l'immobilier était perçu comme une valeur refuge imbattable à chaque cycle économique.

Implications

Les conséquences sont mondiales. Dans de nombreuses économies développées, le ralentissement immobilier menace d'entraîner une contraction plus large de la demande intérieure. La fragilité de certains promoteurs, surendettés, pourrait par ailleurs accroître le risque systémique si le processus de désendettement s'avère trop brutal. Les investisseurs doivent désormais intégrer une prime de risque beaucoup plus élevée, l'immobilier redevenant un actif dont le rendement dépend fortement de la conjoncture macroéconomique.

Source

• Challenges